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一屆政府加大對(duì)節(jié)能技術(shù)推廣，工信部、發(fā)改委近期頻繁推出政策，而風(fēng)機(jī)行業(yè)作為需求量大、應(yīng)用面廣的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，設(shè)備逐步轉(zhuǎn)型升級(jí)也將加速推進(jìn)。從政策公布到行業(yè)逐步升級(jí)改造傳導(dǎo)期為半年到一年，我們比較看好公司在下半年主營(yíng)業(yè)務(wù)大型離心風(fēng)機(jī)、高壓鼓風(fēng)機(jī)在節(jié)能政策推動(dòng)下迎來(lái)逐步復(fù)蘇。

　　空氣壓縮機(jī)開(kāi)始逐步放量公司新產(chǎn)品小型離心空氣壓縮機(jī)至2011年推向市場(chǎng)，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍然是外資品牌天下，

　　公司采取利用BOT、BOO建設(shè)運(yùn)營(yíng)以及EPC方式進(jìn)行突破，2012年取得較好成績(jī)訂單約1億元，同時(shí)中標(biāo)兩個(gè)BOO項(xiàng)目，一個(gè)EPC項(xiàng)目。

　　由于公司掌握小型壓縮空氣站核心技術(shù)，公司供氣站不帶杠桿內(nèi)部回報(bào)率可以做到20%，而公司目前資產(chǎn)負(fù)債率較低，隨著公司利用銀行貸款+自有資金不斷拓展壓縮空氣站業(yè)務(wù)，帶杠桿內(nèi)部回報(bào)率可以到25-30%以上。

　　我們認(rèn)為隨著供氣站BOO模式的不斷推行，加上對(duì)外資品牌的逐步進(jìn)口替代，小型離心空氣壓縮機(jī)有望逐步放量，成為公司未來(lái)盈利支撐。

　　小型氣輪機(jī)前景廣闊

　　未來(lái)受益于分布式燃?xì)獍l(fā)電(熱電聯(lián)產(chǎn))、垃圾發(fā)電、生物質(zhì)發(fā)電以及光熱發(fā)電的逐步推進(jìn)，小型燃?xì)廨啓C(jī)、蒸汽輪機(jī)有望迎來(lái)快速發(fā)展。尤其是分布式天然氣站近期有望迎來(lái)快速發(fā)展，小型汽輪機(jī)需求旺盛。目前小型汽輪機(jī)包括燃?xì)廨啓C(jī)和蒸汽輪機(jī)主要以進(jìn)口為主，國(guó)產(chǎn)廠(chǎng)商主要有南京汽輪機(jī)、杭汽輪機(jī)和青島捷能。

　　公司1.5MW蒸汽輪機(jī)近期通過(guò)專(zhuān)家技術(shù)鑒定，較傳統(tǒng)汽輪機(jī)在相同供熱量條件下發(fā)電量增加10~12%，同時(shí)公司今年4月簽訂汽輪機(jī)合同，9月份開(kāi)始運(yùn)行，我們認(rèn)為隨著公司示范項(xiàng)目順利推進(jìn)，公司有望在小型汽輪機(jī)市場(chǎng)迎來(lái)較快發(fā)展。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議

　　傳統(tǒng)風(fēng)機(jī)業(yè)務(wù)受益節(jié)能政策推動(dòng)，小型空氣壓縮機(jī)開(kāi)始逐步放量和小型汽輪機(jī)市場(chǎng)前景廣闊，預(yù)計(jì)2013-2015 年EPS0.10 元、0.27 元和0.42 元，由于目前公司新業(yè)務(wù)處于開(kāi)拓期，暫時(shí)給予“謹(jǐn)慎推薦”的投資評(píng)級(jí)。